菱洋エレクトロとレスター～敵対的株式取得の結末は？～

本日、菱洋エレクトロが自己株式の公開買付けを実施すると公表しました。自己株式の公開買付けを実施する理由は「資本政策を抜本的に見直すことにより、ＲＯＥ等の各種資本効率を表す指標を向上及び加速させることを検討することとし、特に、ＲＯＥ向上を加速させる観点からは、上記の株主還元方針に基づく配当に加えて大規模な自己株式の取得をることが有効である可能性があると考えました。」だそうです。詳しくは以下をご覧ください。

https://www.release.tdnet.info/inbs/140120200831487595.pdf

そして「2020年８月上旬に、本公開買付けは、取得総額220億円程度と、発行済株式総数の25％を超える株式を買付けの対象とする想定であったことから、本公開買付けにおける一定以上の 応募の確実性を担保するため、当社のその他関係会社であり、主要株主かつ筆頭株主である株式会社レスターホールディングス（本日現在の所有株数7,016,400 株（所有割合（注）28.43％））に当社の資本政策及びその課題を説明するとともに、当該課題を解決する方法として本公開買付けの実施を検討している旨を説明し、レスターホールディングスは本公開買付けへの応募の検討を開始しました。その後、2020年８月28日に、レスターホールディングスに対して本公開買付けの諸条件を伝えたところ、当社は、レスターホールディングスから、レスターホールディングスが所 有する当社普通株式の全てである7,016,400株（所有割合28.43％）を本公開買付けに対して応募することを内容とする応募契約を締結する意向があることを確認しました」だそうです。

まあ、株主還元です！ってのは勝手ですが、誰が見ても「レスターから買い取りたかったのね」ってことです。しかしレスターはなぜ応じたんですかね？わざわざシンプレクスから株を買い取ったのに。水面下での交渉がうまくいかなかったのでしょうか？

ちなみにレスターによる菱洋エレクトロ株の取得価格は1,981円です。TOB価格は2,990円です。ちなみに、TOB価格2,990円は、TOB実施の決議をした本日の前営業日（2020年８月28日）の終値2,955円に対して1.18％のプレミアム、過去１ヶ月間の終値単純平均値2,993円から0.10％をディスカウント、過去３ヶ月間の終値単純平均値2,940円に対して1.70％のプレミアムを付した価格、だそうです。なんか新明和工業を思い出します。

これについてはいずれコラムで分析結果をまとめます。