No.2206 （無料コラム）ソフト99さん、本当に株価のことなんて意識してたんですか？
以下、MBOに失敗したソフト99の社長のインタビュー記事です。これを読んで私が思ったことは「この社長、個人投資家のことをバカにしているのか？」ですね。そして「貴社は本当に株価のことなんて意識してたの？その割にずーっと株価は横ばいじゃないですか」
https://business.nikkei.com/atcl/gen/19/00304/120300221/?n_cid=nbpnb_mled_pre
一方で、個人を中心に貯蓄から投資への移行が起こり、個人投資家を中心に短期的な成果を求める風潮が加速していると感じています。積極的な投資が減益圧力となり、短期的に株価でご迷惑をおかけする可能性がある。我々が一番危惧しているのは、企業をしっかりと見ずに値動きだけで買う方が増え、株価の振れ幅が大きくなって、長期で投資していただいている株主様にご迷惑がかかるのではないかということです。一旦、マーケットから引き揚げることで、ご迷惑をおかけしない形で積極的な経営をしていこうというのが今回のMBOの趣旨です。
別に個人投資家を中心に短期的な成果を求める風潮なんて加速していません。いい加減なことを言わないでいただきたい。もちろん企業の中身を見ずに値動きだけで買っている投資家もいるでしょうが、その方々の投資行動が株価に与える影響なんて大したことありません。
そしてソフト99の社長は「株価の振れ幅が大きくなって、長期で投資していただいている株主様にご迷惑がかかるのではないか」とおっしゃっていますが、以下、ソフト99の株価です。振れ幅、大きくないですね。というかMBOの公表、エフィッシモの登場まではほぼ横ばいでしょ？とてもじゃないが、株主様にご迷惑がかかるのではないかと心配する会社の株価とは思えませんね。むしろ、「そういう短期目線での株主でもいいから取引に参加してくれて、株価が多少でも跳ねてくれた方がええわ！」と思う株主の方が多いのでは？
30年で見ても大した振れ幅じゃない。MBOのための言い訳ですわな。この株価を突きつけられたらソフト99の社長はなんて言うんだろうか？おたくの株価は特に振れ幅も大きくないし、長期で投資している株主は「全然株価が上がらない！」って不満に思っているのでは？
何度も申し上げているとおり、私は「株式投資は自己責任であって経営者は株価に責任を持つ必要はない」と考えてはいますが、経営者自身がこうおっしゃっているのですから、当然、ソフト99の株価に関しては経営者も責任を持っていただきたい。特にMBOをしようとしたのですから。
2025年11月13日No.2181 経営者は株価に責任などない
今回のソフト99のMBO失敗の原因はなんでしょうか？簡単です。株主との対話が足りなかったからです。そしてそもそもこの会社はMBOなどしてはいけない状態の会社だったし、する必要もない会社でした。あ、税金対策としてなら別ですし、創業家の相続税対策としてMBOするなどもってのほかであり、愚の骨頂であり、従業員をバカにしている。自分たちの相続税を従業員に借金の形で押し付けるな。自分たちの相続税を従業員に代わりに払わせるな。従業員を私用人扱いするな。
まさにこの手の会社の創業家は「会社を私物化」しているのです。株式は私物化してOKです。株式は株主のものなので。でも会社は株主のものじゃありませんから私物化してはいけません。株主のみならず何人たりとも会社を私物化できる権利はありません。
ダルトンの要求は「愛のムチ」といえるか 企業防衛のプロが「会社は株主のものではない」と断じる理由
会社は株主のものではないという話をさらにわかりやすく言うと、例えばあなたがイオンの株主だったとして、イオンに行き、レジを通さずに果物売り場のリンゴをかじったらどうなるでしょうか？「会社は株主のものだ！だからイオンで売ってるリンゴも株主であるオレのものだ！」 通じますか？通じません。窃盗罪です。
あなたがフジMHD株主だとして、サンケイビルに行き「オレはフジMHDの株主だぞ！サンケイビルも株主のものだ！」といって空いている物件に住み着いたら？「おっしゃるとおりです。空いている部屋をご自由にお使いください」となるでしょうか？なりません。不法侵入です。
では「会社は株主のものだと言うけれど、いったい株主は会社の何を所有しているのか？」ということになりますよね。突き詰めていくと、株主が所有しているのは会社の配当可能利益や残余財産ということです。逆に言えば、債務超過の会社には株主が所有しているものがないということになります。
ソフト99の社長は記事の中でエフィッシモのことを「対話は友好的で、僕らは彼らがアクティビストという認識はあまりしたこともありません」と言っていますが、強がりで言っているのではないのだとしたら、あまりにもお気楽ですね。
エフィッシモはれっきとしたアクティビストです。しかも最強の部類のアクティビストです。そのような人たちがいるのに、大した準備もせず「安い値段で買ってるのだからMBOに応募するだろ？」などというあまい考えでMBOに突っ走ったソフト99。KeePer技研がどういう思惑で株を買ったのかもわからず、かつ、エフィッシモもいる中でMBOに突っ走ったソフト99。
すべての考え方や対応がソフトですねえ・・・。これからエフィッシモのハードネゴシーエションが待っていますよ。がんばってください。
